MercadoLibre, la plus grande société de e-commerce d'Amérique latine, est souvent comparée à Amazon. Cependant, la société argentine (dont le siège social est en Uruguay) est encore beaucoup plus petite qu'Amazon et croît à un rythme beaucoup plus rapide.
MercadoLibre, qui vaut environ 50 milliards de dollars aujourd'hui, pourrait-elle rattraper Amazon, qui vaut près de 1 300 milliards de dollars, d'ici la fin de la décennie ? Passons en revue ses taux de croissance et ses catalyseurs pour en décider.
À quelle vitesse MercadoLibre s'est-elle développée ?
Entre 2016 et 2021, le revenu annuel de MercadoLibre est passé de 844 millions de dollars à 7,07 milliards de dollars, soit un taux de croissance annuel composé (ou TCAC) de 53 %. Au cours de la même période, les revenus annuels d'Amazon ont augmenté à un TCAC de 27 %, passant de 136 milliards de dollars à 470 milliards de dollars.
MercadoLibre est actuellement présente dans 18 pays, mais elle génère la majorité de ses revenus au Brésil, en Argentine et au Mexique. Elle a acquis un avantage de premier plan dans la région en construisant des réseaux logistiques étendus qui atteignent des zones que ses concurrents plus petits ne peuvent pas atteindre efficacement.
Elle fidélise ses clients grâce à sa plateforme de paiement Mercado Pago, qui est désormais reliée à un écosystème croissant d'autres services fintech. Cette échelle et cette fidélité ont également empêché les grands concurrents étrangers comme Amazon et Shopee de Sea Limited de gagner beaucoup de terrain.
Les analystes s'attendent à ce que les revenus de MercadoLibre augmentent de 49 % cette année, de 25 % en 2023 et de 26 % en 2024 pour atteindre 16,6 milliards de dollars. Cette décélération tient compte du ralentissement post-pandémie, des vents contraires inflationnistes et d'autres défis macroéconomiques. En comparaison, les analystes s'attendent à ce que les revenus d'Amazon augmentent de 11 % cette année, de 15 % en 2023 et de 15 % supplémentaires pour atteindre 690 milliards de dollars en 2024.
MercadoLibre ne possède pas d'activité d'infrastructure cloud comme AWS d'Amazon (Amazon Web Services), qui compense traditionnellement les marges plus faibles de l'activité de détail d'Amazon. Néanmoins, la rentabilité de MercadoLibre pourrait continuer à s'améliorer grâce aux économies d'échelle.
Les analystes s'attendent à ce que le revenu net de MercadoLibre passe de 83 millions de dollars en 2021 à 1,03 milliard de dollars en 2024, ce qui représente un TCAC stupéfiant de 132 %. Mais cela ne représente qu'une infime partie des 39,8 milliards de dollars de revenu net qu'Amazon devrait générer en 2024.
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Quels sont les catalyseurs à long terme pour MercadoLibre ?
Le taux de pénétration du e-commerce en Amérique latine pourrait doubler, passant d'environ 8 % aujourd'hui à 16 % d'ici 2025, selon les données compilées par Fidelity, puis grimper à 50 % au cours des "prochaines décennies". À titre de comparaison, les États-Unis et la Chine affichaient déjà des taux de pénétration du e-commerce de 20 % et 27 %, respectivement, l'année dernière.
Americas Market Intelligence s'attend également à ce que les marchés du e-commerce au Brésil, en Argentine et au Mexique connaissent des taux de croissance annuels moyens de 22 %, 32 % et 24 %, respectivement, entre 2021 et 2024. En supposant que MercadoLibre continue de dominer ces trois marchés à mesure que les taux de pénétration du e-commerce augmentent en Amérique latine, l'entreprise pourrait facilement atteindre les estimations de croissance susmentionnées de Wall Street jusqu'en 2024.
MercadoLibre pourrait-elle devenir plus grande qu'Amazon ?
En supposant que MercadoLibre génère 16,6 milliards de dollars de revenus en 2024, puis continue à croître à un TCAC plus modéré de 20% jusqu'en 2030, elle pourrait potentiellement générer environ 50 milliards de dollars de revenus d'ici la dernière année. Si elle se négocie toujours à environ cinq fois les ventes, elle pourrait valoir environ 250 milliards de dollars, ce qui représenterait un gain impressionnant de cinq fois son prix actuel.
Pourtant, MercadoLibre ne serait encore qu'une fraction de la taille de l'actuel Amazon. Quant à Amazon, si elle correspond aux attentes des analystes et continue de croître à un TCAC de 10 % de 2024 à 2030, elle pourrait générer un revenu stupéfiant de 1,2 billion de dollars au cours de la dernière année. Si elle se négocie toujours à environ 2,5 fois son chiffre d'affaires, elle pourrait valoir 3 000 milliards de dollars en 2030. Cela représenterait un gain d'environ 130 % par rapport à sa valorisation actuelle.
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Regardez au-delà des capitalisations boursières
Il est peu probable que MercadoLibre parvienne à égaler la capitalisation boursière d'Amazon d'ici la fin de la décennie. Cependant, elle pourrait générer des gains bien plus impressionnants qu'Amazon, car les investisseurs commencent à apprécier pleinement le potentiel de croissance à long terme du secteur naissant du e-commerce en Amérique latine.
Crédit photo : Istock
Source : fool.com
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