Alibaba est souvent appelé l’ "Amazon de Chine" car il s'agit de la plus grande entreprise de e-commerce et de cloud computing du pays.
Toutefois, Alibaba est encore beaucoup plus petite que son homologue américaine. Les analystes s'attendent à ce qu'Amazon génère trois fois plus de revenus qu'Alibaba cette année, et que sa capitalisation boursière de 1,7 billion de dollars éclipse celle d'Alibaba, qui est d'environ 333 milliards de dollars.
Mais la société Alibaba pourrait-elle rattraper Amazon d'ici la fin de la décennie ? Pour le savoir, jetons un regard neuf sur ces deux géants de la technologie et sur leurs projets d'avenir.
Les différences entre Alibaba et Amazon
Alibaba et Amazon sont superficiellement similaires, mais leurs modèles économiques sont très différents. Alibaba génère la majeure partie de son chiffre d'affaires et la totalité de ses bénéfices grâce à son activité commerciale, qui regroupe ses marketplaces en ligne, ses magasins traditionnels et son activité logistique. Les bénéfices du segment commerce soutiennent l'expansion continue de ses activités non rentables dans le domaine du cloud, des médias numériques et des initiatives d'innovation.
Amazon génère la plupart de ses revenus de son activité de vente au détail, qui exploite également des marketplaces en ligne et des magasins physiques. Cependant, Amazon génère la plupart de ses bénéfices grâce à sa plateforme d'infrastructure cloud, Amazon Web Services (AWS). Les bénéfices d'AWS permettent à Amazon d'étendre ses écosystèmes de e-commerce et de médias numériques avec des stratégies à faible marge et à perte.
En d'autres termes, la croissance à long terme d'Alibaba reste liée à ses activités commerciales, tandis que l'expansion future d'Amazon repose davantage sur AWS.
Une autre différence majeure est l'environnement réglementaire. Les régulateurs antitrust chinois ont enquêté et infligé une amende à Alibaba en 2021 avant d'imposer de nouvelles restrictions sur ses accords exclusifs avec les commerçants et ses stratégies de prix promotionnels. Amazon a également été ciblé par les régulateurs antitrust, mais ses défis sont plus légers, moins concentrés et dispersés dans le monde.
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Quelle entreprise a connu la croissance la plus rapide ?
Alibaba est plus petite qu'Amazon, mais son taux de croissance n'est que légèrement plus rapide. Le chiffre d'affaires d'Alibaba a augmenté de 41 % au cours de l'exercice 2021 (qui s'est terminé en mars), soit seulement 32 % si l'on exclut le rachat de l'opérateur d'hypermarchés Sun Art.
Alibaba s'attend à ce que ses revenus augmentent de 20 à 23 % au cours de l'exercice 2022. La société s'attend à un ralentissement de la croissance de son activité de e-commerce, qui doit faire face à des vents contraires concurrentiels, macroéconomiques et réglementaires plus durs cette année.
Les revenus d'Amazon ont augmenté de 38 % au cours de l'exercice 2020 (ce qui correspond à l'année civile), et la société prévoit une croissance des revenus de 20 à 22 % pour l'exercice 2021. L'activité e-commerce d'Amazon est également confrontée à des comparaisons post-pandémiques difficiles, mais elle est confrontée à moins de concurrence et de vents contraires réglementaires qu'Alibaba.
Les deux entreprises pourraient continuer à croître à des taux similaires. Les analystes s'attendent à ce que les revenus d'Alibaba augmentent de 22 % cette année, de 19 % l'année prochaine et de 18 % au cours de l'exercice 2024. Ils s'attendent à ce que les revenus d'Amazon augmentent de 22 % cette année, de 18 % l'année prochaine et de 17 % au cours de l'exercice 2023.
Nous devrions prendre ces estimations à long terme avec un grain de sel, mais elles suggèrent fortement qu'Alibaba ne rattrapera pas Amazon de sitôt.
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Ce à quoi pourraient ressembler ces huit prochaines années
Le marché mondial du e-commerce pourrait croître à un taux de croissance annuel composé (TCAC) de 29 % de 2021 à 2025, selon ReportLinker.
Cependant, la majeure partie de cette croissance viendra probablement des marchés émergents comme l'Amérique latine et l'Asie du Sud-Est, où MercadoLibre et Sea Limited's Shopee se sont déjà imposés comme des leaders du marché.
Amazon et Alibaba génèrent tous deux la majeure partie de leurs revenus sur les marchés matures. L'année dernière, les principaux marchés d'Amazon étaient les États-Unis, l'Allemagne, le Royaume-Uni et le Japon. Alibaba génère toujours la majeure partie de ses revenus en Chine, où elle doit faire face à une concurrence intense de la part de JD.com et de Pinduoduo.
Par conséquent, il est probable que les activités e-commerce d'Amazon et d'Alibaba enregistrent des performances inférieures à celles du marché du e-commerce au sens large au cours des prochaines années. En réaction, les deux entreprises vont probablement accroître leur dépendance à l'égard des initiatives de vente au détail à faible marge, telles que les magasins physiques, afin de poursuivre leur croissance.
Elles étendront également leurs écosystèmes numériques pour attirer davantage de clients et augmenteront leurs investissements à l'étranger. Amazon se développera probablement en Inde pour défier Flipkart de Walmart, tandis qu'Alibaba va investir davantage dans Lazada, l'ancien leader du e-commerce en Asie du Sud-Est, pour riposter à Shopee. Ces efforts coûteux réduiront inévitablement leurs marges.
Entre 2025 et 2030, le marché mondial du commerce électronique pourrait croître à un rythme encore plus lent à mesure que ces plateformes arrivent à maturité. Ce ralentissement pourrait ramener le taux de croissance du chiffre d'affaires des deux entreprises à un niveau inférieur à 10 % à la fin des années 2020.
Alibaba ne pèsera pas plus qu'Amazon
Les valorisations d'Alibaba ont été diminuées par la répression technologique en Chine et les menaces de radiation aux États-Unis au cours de l'année écoulée.
En conséquence, Alibaba se négocie à seulement 13 fois les bénéfices à terme et deux fois les ventes de l'année prochaine. Amazon a un ratio cours/bénéfice à terme de 54 et se négocie à trois fois les ventes de l'année prochaine. Certains investisseurs d'Alibaba pourraient croire que si les vents contraires réglementaires s'atténuent, les investisseurs reviendront vers le titre et réévalueront le titre à une valorisation comparable à celle d'Amazon.
Mais même si nous quadruplons le cours de l'action d'Alibaba en ce moment, il aurait toujours une capitalisation boursière bien inférieure à celle d'Amazon. Par conséquent, il n’y a aucun moyen possible pour Alibaba de devenir plus valorisé qu'Amazon d'ici 2030.
Source : www.fool.com
Bérangère D'Henry
